4月12日中國華融決定成立100億規(guī)模中國華融債轉股并購重組基金，支援化解金融風險。“明股假債在華融是不存在的。”中國華融副總裁王利華在例行發(fā)布會上稱，華融做的債轉股是兩種模式，一種模式是買債權轉股權，另一種方式是直接上市公司采用定增的方式，達到降杠桿的目的。
從2016年10月國務院發(fā)布《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》，拉開本輪市場化債轉股大幕，至今已經(jīng)一年多。不過債轉股“落地難”問題尚未得到解決。特別是債轉股簽訂協(xié)議資金總額明顯少于落地的規(guī)模，根據(jù)不完全統(tǒng)計，實際落地只占總規(guī)模的10%左右。
目前市場上債轉股主要有4中模式，第一個是并表基金的模式，這是銀行主要采用的模式。第二個是買債轉股的模式，即買銀行貸款或者買往來款、買債權進行轉股。王利華指出，這是在大家心目中是真正意義上的債轉股。第三種模式為“發(fā)股還債”，先買股再把貸款還了。第四種模式是以股抵債。
今年1月，國家發(fā)改委網(wǎng)站發(fā)布了由發(fā)改委、人民銀行、財政部、銀監(jiān)會、國務院國資委、證監(jiān)會、保監(jiān)會等七部門聯(lián)合印發(fā)的《關于市場化銀行債權轉股權實施中有關具體政策問題的通知》新規(guī)尺度大超預期《通知》中的四大亮點包括：
一是不再糾結于純粹的股權；
二是支持實施機構與股權投資機構合作發(fā)起設立專項開展市場化債轉股的私募股權投資基金；
三是規(guī)定各類非國有企業(yè)，如民營企業(yè)、外資企業(yè)也可開展市場化債轉股；
最后，允許轉股的債權范圍擴容。
王利華指出，這次七部委聯(lián)合發(fā)文件，把債轉股債權的范圍擴大了，不限定于銀行的債權，除了銀行以外其他的債權，例如信托投資公司的債權、財務公司的債權、租賃的債權、企業(yè)之間的往來款都可以做債轉股的標的。此外，除了國有大型銀行的貸款和債權以外，可以做股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社的，市場容量是很大的，需求是很大的。
王利華認為，從資產(chǎn)管理公司的角度來看，資產(chǎn)管理公司做債轉股比銀行做債轉股的最大的優(yōu)勢是中立性，由于資產(chǎn)管理公司原來做政策性債轉股，在這方面很有經(jīng)驗，最大的是平衡好不同利益之間的關系。
目前國有大行紛紛成立專門負責債轉股的專業(yè)子公司。作為四大資產(chǎn)管理公司之一的華融，2017年1月也成立了市場化債轉股專門實施機構，即華融瑞通股權投資管理有限公司。截止到今年一季度，該平臺牽頭落地債轉股項目11個，去年7個，今年一季度新增4個，涉及化工、能源、有色金屬、高端制造、鋼鐵、航空等多個行業(yè)。
王利華指出，AMC做債轉股會先做自己的客戶，因為我原來政策性債轉股有很多客戶，這些客戶有很好的產(chǎn)業(yè)，通過原來政策性債轉股的這些客戶找到一些好的項目，在存量中找項目。此外，也在增量中找項目，到市場上找項目。
他認為，在找項目時主要把握三大標準：
一是周期性行業(yè)龍頭的企業(yè)；
二是專門有團隊把所有上市公司進行梳理，符合國家產(chǎn)業(yè)政策、符合國家戰(zhàn)略，如果既符合要求又有發(fā)展前景，對這種公司進行定增、還貸、降杠桿，既降了企業(yè)的杠桿，對國家降企業(yè)杠桿也有好處；
三是找一些需要破產(chǎn)重整的企業(yè)，做債轉股業(yè)務。
“由于沒有退出機制，所以我們做債轉股過程中要尋找退出的安排，采用市場化方式的安排。” 王利華說。
截至2017年末，中國華融不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務資產(chǎn)規(guī)模達9349.7億元，比年初增長48.7%，實現(xiàn)收入689.1億元，在集團總收入中的占比達53.8%％。其中，收購不良資產(chǎn)包3523億元，實現(xiàn)收入45.8億元；新增投放收購重組類業(yè)務2704.3億元，實現(xiàn)收入316.0億元。以資產(chǎn)規(guī)模計，截止2017年末，四大資產(chǎn)管理公司中，中國華融目前資產(chǎn)規(guī)模排名第一，資產(chǎn)總額達1.87萬億元；中國信達總資產(chǎn)規(guī)模約1.4萬億元，位居第二；東方資管截至2017年末，表內合并總資產(chǎn)達9792.24億元；長城資管總資產(chǎn)則達9118.71億元。
除債轉股外，近三年，中國華融不良資產(chǎn)包業(yè)務連續(xù)多年市場占比超過50%，占據(jù)市場主導，商業(yè)化收購不良資產(chǎn)規(guī)模超過1.34萬億元，累計投入收購資金超過8800余億元。
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